电梯里的经济学：从康力电梯002367看市值、通胀与回购的博弈
有没有想过，一台电梯能告诉你一个企业的未来？把康力电梯的股价当成楼层：上升代表订单与信心，下跌则是成本、估值与宏观风向在按键。
市值压力回测不是抽象演练：当市值被压缩，融资能力、供应链议价权都会受限。对康力而言，回测可以用历史估值区间和行业对比来模拟不同利率和需求下的市值底线（详见公司年报、行业数据）。市净率压缩尤其敏感——电梯行业资产密集，P/B下行通常意味着市场对未来ROE的悲观。
汇率波动与通胀预期交织：核心零部件受国际大宗商品与电子元件价格影响，人民币贬值或上游涨价会直接压缩毛利；而国内通胀抬头可能推动人工和材料成本上涨。这些机制在国家统计局和央行的季报里都有体现（参见国家统计局、PBOC 公告）。
资本支出与股东回报是张拉的弦——企业需要投入设备、技术升级以保订单交付和竞争力，但高CapEx会压缩短期现金流，影响分红和回购空间。市场常常以回购公告作为“信心票”。学术与市场证据表明，回购往往在短期内提振股价，但长期效果取决于回购规模与公司基本面（见Jensen等回购理论）。
通胀与经济增长的关系很现实：若通胀高而增长放缓，房地产和基建投资趋弱，电梯新装与维修改造需求都会受影响；反之，温和通胀伴随稳增长则能支撑订单量。
回购公告后的股价表现有套路也有例外：通常呈现公告即涨、随后的信息披露与业绩能否兑现决定持续性。对康力这样需要持续生产与技术投入的公司，回购若以现金充足为基础更易被市场认可。
小结不是结论：把焦点放在“信息透明度、回购的资金来源、CapEx节奏、以及对汇率/通胀的敏感度”上，比单看市净率更有用。想判断002367是否还有上升空间，最好把公司公告、季报、以及宏观数据一并回测（可参看IMF和国内统计资料）。
（参考：公司年报、国家统计局、人民银行、IMF WEO；回购与公司财务研究文献）